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評級助力融資租賃業迎接大資管新時代

2018-07-12  發布者:銀海編輯  瀏覽次數:24

 

    關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》正式發布,新的監管環境將重塑大資管生態;《關于融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》發布,表明融資租賃劃歸銀保監會,監管收緊是大勢所趨。融資租賃公司把握機遇、應對挑戰:通過資產證券化打造標準化交易模式,拓寬融資渠道、降低融資成本、盤活存量、加速存量資產周轉;通過合作伙伴構建生態實現共贏,評級機構作為合作伙伴通過評級服務及技術輸出為其全程保駕護航,帶動融資租賃業務轉型升級。

    4月27日,經國務院同意,《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》正式發布。資管新規在非標準化債權類資產投資、產品凈值化管理、消除多層嵌套、統一杠桿水平等方面做出了明確限定,新的監管環境將重塑大資管生態。銀行間、交易所之外的類ABS受限、非標遭到監管圍堵,資管新規對ABS在期限錯配、凈值化、多層嵌套等方面的豁免,有利于融資租賃ABS產品的發行,帶動融資租賃業的業務方向和商業模式做出相應的調整。

    一、融資租賃劃歸銀保監會,監管收緊是大勢所趨

    5月14日,商務部辦公廳發布《關于融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》,商務部已將制定融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營和監管規則職責劃給中國銀行保險監督管理委員會(以下稱銀保監會),自4 月20 日起,有關職責由銀保監會履行。融資租賃劃歸銀保監會,監管收緊是大勢所趨。

    二、融資租賃業務的機遇與挑戰及風險防范

    未來幾年是融資租賃公司商業模式轉型的關鍵期,各類融資租賃公司或主動或被動地陸續踏上轉型之路,機遇與挑戰并存:

    1、融資租賃業務的機遇

    相較發達國家成熟市場,中國融資租賃市場起步較晚,近年來呈現爆發式增長。市場容量、產業經濟結構、監管政策以及技術革新都為融資租賃業帶來了歷史性機遇。

    市場容量:以2015年全國固定資產投資總額551590億元為基數,若滲透率由不足5%增長至7.1%(接近日韓),有1萬億的市場容量有待挖掘;若滲透率增長至31.2%(接近歐美),有14.3萬億的增長空間。

    產業經濟結構:融資租賃與實體產業技術創新聯系緊密,新興產業蓬勃發展和傳統產業升級需求都將帶來技術與設備相關的融資需求,供給側改革促進租賃行業發展。

    監管政策:監管紅利持續釋放,資管新規鼓勵標準化產品的發展,促使融資租賃業專注于回歸租賃本源,做好服務實體經濟的業務。

    技術革新:從融資租賃傳統業務數字化層面來看,大數據、自動化和

    信息聚合網絡會更多地賦能傳統業務流程,提升原有作業和管理的效率并降低成本。金融科技帶動商業模式創新,傳統業務有待顛覆。

    2、融資租賃業務的挑戰

    近年來,國內融資租賃公司以融資性業務(“類信貸”)為主,陷入“同質化”競爭困局,內外部原因交織使其面臨著與其收益和成本不相匹配的信用風險。商業模式單一,監管趨嚴,缺乏關鍵能力支撐都為融資租賃業帶來了挑戰。

    商業模式單一:主要以初級資金融通的“凈利差”模式為主,隨著金融改革推進利率市場化,“利率差”收窄,該盈利模式可持續性堪憂。

    監管趨嚴:融資租賃迎來統一監管,對于金融租賃公司,監管已對于其風控提出了較高的要求,對商業租賃公司具體的監管尺度還有待進一步明確,但可以確定的是下一步融資租賃公司需要更加重視風控的防空,野蠻生長的時代一去不復返。

    缺乏關鍵能力支撐:融資租賃公司融資渠道單一;尚未形成專業化營銷渠道;信息化建設也處于起步階段,在作業層面多停留于人工紙面作業,自動化和數字化程度不足;缺乏行業協會的組織、管理,行業數據積累有限;風險控制體制不完善,對信用風險的建模分析缺乏數據基礎;相關法律、配套政策仍不健全。

    3、資產證券化打造標準化交易模式

    融資租賃項目一般具有合同期限較長、分期收租的特點,符合資產證券化具有相對穩定的可預期的現金流入這一要求,可借鑒銀行利用資產證券化這一金融工具,通過證券市場將其承擔的信用風險分散給不同風險喜好的投資者,同時提高資產流動性。

    融資租賃業通過資產證券化業務在銀行間、交易所發行資產支持證券產品的方式打造標準化交易模式(詳情請參考《融資租賃債權資產支持證券掛牌條件確認指南/信息披露指南》),拓寬融資渠道、降低融資成本 、盤活存量、加速存量資產周轉。

    相關數據顯示,我國資產證券化業務繼續快速擴張,2017年底,市場存量已突破2萬億元。其中,2017年我國資產支持證券產品共發行103只,發行總額達1462.92億元。資管新規落地更是利好資產支持證券市場的持續擴容。

    三、信用評級服務保駕護航助力轉型升級

    資管新規的落地,開啟了融資租賃業資產證券化新時代,也撬動了信用管理服務的剛性需求,信用評級服務貫穿于融資租賃和資產證券化業務始末為其保駕護航助力轉型升級。

    信用評級服務貫穿于融資租賃業務和租賃資產證券化業務的始末:

    在融資租賃業務中,幫助融資租賃公司建設內部信用評級體系:分析挖掘潛在優質承租企業,對存量承租企業進行信用風險評級,揭示存量信用風險,形成信貸導向機制對業務進行指導,幫助其設計融資租賃方案,提升租賃債權的管理能力,并對未來預期損失進行預警。基礎資產的質量是資產支持證券的投資者和評級機構倍加關注的要點,其風險主要包括基礎資產質量風險以及交易結構風險。通過內部風險定價體系建設,對基礎資產進行風險計量,使收益分配與風險承擔相適應、收益結構符合公司業務發展要求。

    在資產證券化業務中,對租賃資產ABS產品的設立和存續管理期間提供外部評級服務:以存量客戶信用風險評級結果和基礎資產的風險和收益評級結果為基礎,篩選入池資產、設定分層比例、構建基礎資產池、對組合風險進行計量和壓力測試,識別資產池的信用質量,確保租賃資產的行業和地域分布風險分散符合監管要求;此外,還對利率風險、流動性風險、承租人提前償付風險和違約風險進行壓力測試,最終形成租賃資產ABS產品的評級結果及報告,揭示風險價值。

    通過信用評級服務在供給側,幫助發行人緊跟監管政策、甄選好的基礎資產、適應投資者群體的變化、發行標準化產品,成為受信賴的服務機構;通過信用評級服務在需求側,幫助投資人從收益性、流動性、安全性方面提高產品篩選能力;通過信用評級服務在金融科技的成果轉化與應用,幫助融資租賃企業彌補數字化程度不足、數據積累有限、風控不完善的短板。對價值鏈的重塑和效率的提升將幫助融資租賃業把握機遇應對挑戰;新技術應用會使商業模式創新成為可能,從而轉帶動融資租賃業務轉型升級。

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